Андрей Яланский / Shutterstock

Недавний крах Silicon Valley Bank (SVB), региональный банк США которые финансировали стартапы в сфере технологий и инноваций, вызвали волну финансовой нестабильности во всем мире.

Несмотря на усилия финансовых регуляторов США сдержать потенциальный ущерб, немедленно предоставив полную защиту вкладчикам банка, крах спровоцировал глобальное падение цен на акции банков.

Потрясения на финансовых рынках привели к крах швейцарского банковского гиганта Credit Suisse, который был быстро поглощен UBS, еще более крупным банком. Это произошло после того, как первоначальный спасательный круг в размере 54 миллиардов долларов США (45 миллиардов фунтов стерлингов) от швейцарского центрального банка оказался недостаточным для спасения Credit Suisse.

Как возможно, что крах относительно небольшого финансового учреждения, такого как SVB, может быть настолько заразным, что в конечном итоге будет иметь глобальные последствия, в том числе обрушение 167-летнее финансовое учреждение, такое как Credit Suisse?

Ответ на этот вопрос требует понимания системного риска, который относится к рискам, связанным со всей финансовой системой. Вообще говоря, существует два различных источника системного риска: заражение баланса и потоки информации.

Заражение баланса

Риск заражения баланса возникает из-за огромного количества финансовых соглашений между компаниями в международной финансовой системе. Ни один банк не работает изолированно — все они тесно взаимосвязаны через соглашения, которые могут включать как краткосрочные, так и долгосрочные кредиты, а также различные другие типы контрактов, такие как производные.

Крупнейшие финансовые учреждения также, как правило, наиболее взаимосвязаны, предоставляя и получая кредиты от многих других. Когда одно или несколько таких крупных учреждений несут убытки, которые не могут быть покрыты их капиталом, они становятся неплатежеспособными. Это означает, что они не могут полностью выполнить свои обязательства, например, если они должны деньги другому банку. Эти другие банки затем также понесут убытки, которые могут распространиться еще больше, затрагивая их кредиторов и создавая потенциальный каскад банкротств.

Ассоциация огромные интервенции на финансовых рынках со стороны финансовых властей США и Европы после краха Lehman Brothers в 2008 году стремились избежать такого заражения. Фактически, мировой финансовый кризис 2008 года является хорошим примером системного риска, который представляют эти крупные организации с таким количеством взаимосвязей. Они становятся «слишком большими, чтобы потерпеть неудачу», потому что их крах затронет не только финансовую систему, но и всю мировую экономику.

Информация работает

С другой стороны, недавний банковский кризис является примером события системного риска, вызванного утечкой информации. Это срабатывает, когда проблемы в одной части системы вызывают опасения по поводу финансовой устойчивости других частей.

Например, объявление о потере активов SVB 8 марта 2023 г. заставила своих клиентов с незащищенными депозитами спешить в банк, чтобы снять свои деньги. Возможное закрытие SVB вызвало опасения, что другие банки могут понести аналогичные убытки. Это побудило инвесторов во всем мире продавать акции банков, что привело к обвалу акций отрасли.

Утечки информации случаются, когда инвесторы и вкладчики не имеют полной картины о банках, акциями которых они владеют или в которые они вложили свои деньги. Это заставляет их делать выводы о финансовом состоянии этих банков, наблюдая за тем, что происходит в остальной части системы. Люди делают разумное предположение, что банки по всему миру принимают инвестиционные решения, аналогичные только что рухнувшему банку.

Понимание системного риска и его последствий для мировых рынков долгое время было важной темой исследований для финансовых экономистов. В прошлом году Дуглас Даймонд и Филип Дибвиг были удостоен Нобелевской премии по экономике за свои исследования в этой области. В 1983 году они представили теоретическую модель, объясняющую механизм, с помощью которого слухи о банках могут привести к их окончательному краху.

К сожалению, 40 лет спустя международная банковская система только что представила еще один яркий пример той самой нестабильности, которую Даймонд и Дибвиг обрисовали в своей работе.

Непреднамеренные последствия

Сложная взаимосвязь между мировой экономикой и международной финансовой системой подразумевает, что политика, направленная на решение одной проблемы, может иметь непреднамеренные последствия с потенциально большими системными эффектами.

Недавнее инфляционное давление из-за роста цен на энергоносители и войны в Украине вынудило центральные банки повысить процентные ставки, чтобы обуздать мировой спрос и попытаться снизить инфляцию. Однако рост процентных ставок вызвал падение цен на ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как государственные облигации. Эти облигации принадлежат финансовым учреждениям, таким как SVB, которые затем видят, что стоимость значительной части их активов падает. Это ограничивает их возможности привлекать средства и удовлетворять потребности в ликвидности со стороны других банков, предприятий и домашних хозяйств.

Такие проблемы могут быстро распространяться по всей финансовой системе, и, если они поражают крупный банк, их воздействие может очень быстро увеличиваться — как мы видели во время финансового кризиса 2008 года и в последнее время.

Опасность банкротства нескольких гигантских банков для всей финансовой системы хорошо известна. Ирония заключается в том, что как во время мирового финансового кризиса, так и во время недавних финансовых потрясений часть решения было поглощение обанкротившихся учреждений еще более крупными банками. Такая консолидация увеличивает системный риск, потенциально сея семена будущих кризисов.

Об авторе

Спирос Бугеас, Профессор экономики, Ноттингемский университет

Эта статья переиздана из Беседа под лицензией Creative Commons. Прочтите оригинал статьи.

Рекомендуемые книги:

Капитал в XXI веке
Томасом Пикетти. (Перевод Артура Голдхаммера)

In Столица в XXI веке, Томас Пикетти анализирует уникальный сбор данных из двадцати стран, начиная еще в восемнадцатом веке, чтобы выявить ключевые экономические и социальные модели. Но экономические тенденции не являются действиями Бога. По словам Томаса Пикетти, политическое действие сдерживает опасное неравенство в прошлом, и может сделать это снова. Работа необычайных амбиций, оригинальности и строгости, Капитал в XXI веке переориентирует наше понимание экономической истории и противостоит нам отрезвляющими уроками на сегодня. Его выводы изменят дебаты и установят повестку дня следующего поколения мысли о богатстве и неравенстве.

Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.

Фортуна природы: как бизнес и общество процветают за счет инвестиций в природу
Марк Р. Терчек и Джонатан С. Адамс.

Что такое природа стоит? Ответ на этот вопрос-который традиционно обрамленная в экологическом плане, реконструирует, как мы работаем. В Фортуна природы, Марк Терчек, генеральный директор The Nature Conservancy и бывший инвестиционный банкир, и научный писатель Джонатан Адамс утверждают, что природа - это не только основа благосостояния людей, но и самые умные коммерческие инвестиции, которые могут сделать любой бизнес или правительство. Леса, поймы и устричные рифы, часто рассматриваемые просто как сырьевые материалы или препятствия, которые должны быть устранены во имя прогресса, на самом деле важны для нашего будущего процветания как технологии или права или бизнес-инноваций. Фортуна природы предлагает важное руководство по экономическому и экологическому благополучию в мире.

Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.

За Outrage: Что пошло не так с нашей экономике и нашей демократии, и как это исправить -- Роберт В. Райха

В этом своевременная книга, Роберт Б. Рейх утверждает, что ничего хорошего не происходит в Вашингтоне, если граждане находятся под напряжением и организован, чтобы убедиться, что Вашингтон действует на благо общества. Первый шаг, чтобы увидеть картину в целом. За Outrage соединяет точки, показывающий, почему увеличение доли доходов и богатства собирается сверху еще ковылял рабочих мест и роста для всех остальных, подрывая нашу демократию, вызванных американцы становятся все более циничными об общественной жизни, и многие американцы оказались друг против друга. Он также объясняет, почему предложения "регрессивный право" мертвы неправильно и обеспечивает четкий план того, что должно быть сделано. Вот план действий для каждого, кто заботится о будущем Америки.

Открыть Дополнительная информация или заказать эту книгу на Amazon.

Это меняет все: занять Уолл-стрит и движение 99%
Сарой ван Гелдер и персоналом YES! Журнал.

Это изменяет все показывает, как движение Занимает смещение того, как люди видят себя и мир, такое общество, которое они считают возможным, и их собственное участие в создании общества, которое работает на 99%, а не только на 1%. Попытки разобраться в этом децентрализованном, быстро развивающемся движении привели к путанице и неправильному восприятию. В этом томе редакторы ДА! журнал объединить голоса изнутри и вне протестов, чтобы передать проблемы, возможности и личности, связанные с движением Занимайте Уолл-стрит. В этой книге представлены материалы от Наоми Клейн, Дэвида Кортена, Ребекки Солнит, Ральфа Надера и других, а также активистов «Занимайте», которые были там с самого начала.

Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.