Грязные дела совершаются дешево.
В инвестировании происходит тихая революция. Это изменение парадигмы, которое окажет глубокое влияние на корпорации, страны и насущные проблемы, такие как изменение климата. Тем не менее, большинство людей даже не знают об этом.
В традиционном инвестиционном фонде решения о том, куда инвестировать капитал инвесторов, принимают управляющие фондами. Они решают, покупать ли акции таких компаний, как Saudi Aramco или Exxon. Они решают, стоит ли инвестировать в экологически вредные предприятия, такие как уголь.
Тем не менее, наблюдается постепенный переход от этих активно управляемых фондов к пассивные или индексные фонды, Вместо того, чтобы зависеть от управляющего фондом, пассивные фонды просто отслеживают индексы - например, трекерный фонд S & P 500 будет покупать акции каждой компании в S & P 500, чтобы отразить ее Общая производительность, Одной из главных достопримечательностей таких фондов является то, что их сборы значительно ниже, чем у альтернативных.
В 2019 году произошел перелом в истории финансов. В США общая стоимость активно управляемых фондов был превзойден пассивными средствами. Глобально, пассивные средства пересек 10 триллионов долларов США (7.7 триллионов фунтов), что в пять раз больше, чем 2 триллиона долларов США в 2007 году.
Это, казалось бы, неудержимое восхождение имеет два основных последствия. Во-первых, корпоративная собственность стала сосредоточена в руках «Большая тройка» пассивных управляющих активами: БлэкРок, Авангард и Стейт Стрит. Они уже крупнейшие владельцы корпоративной америки.
Второе последствие относится к компаниям, которые предоставляют индексы, которым следуют эти пассивные фонды. Когда инвесторы покупают индексные фонды, они фактически делегируют свои инвестиционные решения этим поставщикам. Три доминирующих поставщика становятся все более влиятельными: индексы MSCI, FTSE Russell и S & P Dow Jones.
Управление глобальными потоками капитала
Поскольку триллионы долларов мигрируют в пассивные фонды, роль поставщиков индекса изменилась. Мы проследили это изменение в недавняя статьяВ прошлом поставщики индексов предоставляли информацию только на финансовые рынки. В наш новый век пассивного инвестирования они становятся рыночными властями.
Решение о том, кто появляется в индексах, не является чем-то техническим или объективным. Это предполагает определенную свободу действий со стороны поставщиков и выгодно для одних участников над другими. Определяя, какие игроки включены в список, установка критериев становится изначально политическая деятельность.
Особенно актуальными являются доминирующие фондовые индексы развивающихся рынков, особенно широко отслеживаемые Индекс развивающихся рынков MSCI, Это список крупных и средних компаний в 26 странах, включая Китай, Индию и Мексику.
MSCI устанавливает стандарты для стран, чтобы претендовать на включение. Прежде всего, они должны гарантировать свободный доступ к внутренним фондовым рынкам для иностранных инвесторов. Если страна включена, огромные суммы капитала будут поступать на их национальный фондовый рынок почти автоматически. В результате MSCI и конкурирующие индексы других трех крупнейших поставщиков в настоящее время эффективно управляют глобальными инвестиционными потоками.
Например, когда Саудовская Аравия была недавно добавлена в список стран, соответствующих этим показателям, она было предсказано вызвать приток на фондовый рынок Саудовской Аравии до 40 миллиардов долларов США. А когда Saudi Aramco, крупнейший мировой производитель нефти, стала публичной в прошлом году, те же три провайдера индексов быстро отреагировали на их индексы развивающихся рынков. Миллионы инвесторов по всему миру в настоящее время бессознательно владеют акциями этой противоречивой корпорации - либо за счет владения индексными фондами развивающихся рынков, либо за счет пенсий, которые держат такие фонды от своего имени.
Когда Китай был добавлен в ключевые индексы развивающихся рынков в 2018 году, как сообщается, после тяжелое лоббирование от Пекина ожидаемый эффект от управления капиталом будет на порядок выше. Это был оценен что долгосрочные притоки в китайские акции составят до 400 миллиардов долларов США.
Будущая роль поставщиков индекса
Доход трех доминирующих поставщиков индексов в основном получается за счет средств, воспроизводящих их индексы, поскольку они должны платить роялти за привилегию. Поэтому провайдеры в настоящее время пользуются бонусом. За 2019 г. MSCI сообщил рекордные доходы и сказал, что активы, отслеживающие его индексы, были на рекордно высоких уровнях.
Наше исследование показывает, что бренды этих провайдеров настолько устоялись, что конкуренты будут бороться за то, чтобы отобрать этот бизнес. Это говорит о том, что MSCI, FTSE Russell и S & P Dow Jones будут усиливать свою роль в качестве нового вида де-факто глобальных регуляторов.
Парящий и пассивный. Александра Гиговска
Возможно, самый важный аспект их частного авторитета для будущего нашей планеты имеет отношение к тому, как корпорации борются с изменением климата. BlackRock недавно сделанные заголовки планирует отказаться от фирм, которые получают более 25% своих доходов от угля. Однако это относится только к активно управляемым фондам BlackRock: большинство его фондов отслеживают индексы основных поставщиков индексов, поэтому они будут держать инвестировать в уголь до тех пор, пока поставщики не уберут такие компании из своих индексов.
Точно так же BlackRock, Vanguard и State Street все недавно объявлено они увеличат свой диапазон так называемых фондов ESG, которые утверждают, что исключают компании с наихудшими результатами в соответствии с экологическими, социальными и управленческими критериями. Опять же, эти критерии все чаще определяются поставщиками индекса, используя запатентованные методологии, Как экономист отметилпровайдеры часто решают, какие компании включать, основываясь на том, будут ли они заниматься устойчивым бизнесом, а не в каком бизнесе они на самом деле.
Например, Саудовская Арамко производит мало выбросов, добывающих нефть из земли. Это сравнительно «устойчивая» нефтяная компания, но все же нефтяная компания. Большинство индексов ESG включают лидеров отрасли в каждом секторе и исключают худших показателей - независимо от отрасли. Следовательно, многие фонды ESG по-прежнему вкладывают значительные средства в авиакомпании, нефтяные и горнодобывающие компании.
Лучший в отрасли? Стив Бюиссин / Pixabay, CC BY-SA
Они также иногда совершенно произвольно относятся к тому, кто считается хорошим исполнителем. Например, американский банк Wells Fargo занимает место в верхней трети один индекс провайдера, в то время как другой занимает его в нижних 5%.
Короче говоря, эта тесно взаимосвязанная группа из трех гигантских пассивных управляющих фондами и трех основных поставщиков индексов во многом определит, как корпорации будут бороться с изменением климата. Мир уделяет мало внимания суждениям, которые они делают, и все же эти суждения выглядят весьма сомнительными. Если мир действительно хочет справиться с глобальным климатическим кризисом, это созвездие должно быть гораздо более тщательно изучено регулирующими органами, исследователями и широкой общественностью.
Об авторе
Ян Фихтнер, доктор наук, политолог, Университет Амстердама; Элке Хеемскерк, доцент политологии, Университет Амстердамаи Йоханнес Петри, научный сотрудник ESRC в области международной политической экономии, Университет Уорвик
Эта статья переиздана из Беседа под лицензией Creative Commons. Прочтите оригинал статьи.
Книги по этой теме
Просадка: самый всеобъемлющий план, когда-либо предлагаемый для обратного глобального потепления
Пол Хокен и Том Стейер
Перед лицом широко распространенного страха и апатии международная коалиция исследователей, специалистов и ученых объединилась, чтобы предложить ряд реалистичных и смелых решений проблемы изменения климата. Здесь описаны сто методов и практик, некоторые из них хорошо известны; некоторые, о которых вы, возможно, никогда не слышали. Они варьируются от чистой энергии до обучения девочек в странах с низким уровнем дохода и практики землепользования, которая выбрасывает углерод из воздуха. Решения существуют, являются экономически жизнеспособными, и сообщества во всем мире в настоящее время принимают их с умением и решительностью. Доступно на Amazon
Проектирование климатических решений: руководство по политике для низкоуглеродной энергетики
Хэл Харви, Робби Орвис, Джеффри Риссман
Поскольку последствия изменения климата уже сказываются на нас, необходимость сокращения глобальных выбросов парниковых газов является не менее чем насущной. Это непростая задача, но технологии и стратегии для ее решения существуют сегодня. Небольшой набор энергетических политик, хорошо продуманных и реализованных, может направить нас на путь к низкоуглеродному будущему. Энергетические системы большие и сложные, поэтому энергетическая политика должна быть целенаправленной и рентабельной. Универсальные подходы просто не помогут. Директивным органам нужен четкий и всеобъемлющий ресурс, в котором излагается энергетическая политика, которая окажет наибольшее влияние на наше климатическое будущее, и описывается, как ее правильно разрабатывать. Доступно на Amazon
Это меняет все: Капитализм против Климатологической
Наоми Кляйн
In Это изменяет все Наоми Кляйн утверждает, что изменение климата - это не просто еще одна проблема, которую нужно аккуратно поставить между налогами и здравоохранением. Это тревога, которая призывает нас к налаживанию экономической системы, которая уже во многих отношениях подводит нас. Кляйн тщательно выверяет аргументы в пользу того, что массовое сокращение выбросов парниковых газов - это наш лучший шанс одновременно сократить неравенство, изменить наши разрушенные демократии и восстановить разрушенную местную экономику. Она разоблачает идеологическое отчаяние отрицателей изменения климата, мессианские заблуждения потенциальных геоинженеров и трагический пораженчество слишком многих основных зеленых инициатив. И она наглядно демонстрирует, почему рынок не смог - и не может - исправить климатический кризис, а вместо этого усугубит ситуацию, применяя все более экстремальные и экологически разрушительные методы добычи, сопровождаемые безудержным капитализмом бедствий. Доступно на Amazon
От издателя:
Покупки на Amazon идут, чтобы покрыть стоимость привлечения вас InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, и ClimateImpactNews.com бесплатно и без рекламодателей, которые отслеживают ваши привычки просмотра. Даже если вы нажмете на ссылку, но не купите эти выбранные продукты, все остальное, что вы купите в этом же посещении Amazon, платит нам небольшую комиссию. Никаких дополнительных затрат для вас нет, поэтому, пожалуйста, внесите свой вклад. Вы также можете пройдите по этой ссылке использовать в Amazon в любое время, чтобы вы могли помочь поддержать наши усилия.
