Должны ли нефтяные компании, подобные Exxon, вынуждены раскрывать риски изменения климата?

Должны ли нефтяные компании, подобные Exxon, вынуждены раскрывать риски изменения климата?

Объявлен Exxon Mobil в октябре 28, что, возможно, придется взять на себя самую большую списанию активов в своей истории. Компания заявила, что 4.6 млрд. Баррелей нефтегазовых активов - 20 процентов от ее текущей инвентаризации будущих перспектив - может оказаться слишком дорогостоящим.

Некоторые приняли заявление Exxon в качестве доказательств что отрасль ископаемого топлива недостаточно делает для информирования инвесторов о риске изменения климата. По мере того как правительства активизируют усилия по регулированию выбросов углекислого газа, думает, активы компаний, работающих на ископаемом топливе, стоят меньше.

Это следует за открытием Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) как Exxon раскрывает влияние этого риска на стоимость его резервов. Этот зонд и другие основывается на утверждении о том, что существующая система добровольного и обязательного раскрытия информации не позволила инвесторам не предоставлять достаточную информацию о рисках изменения климата. Правозащитники нажимают SEC для принимать более решительные меры.

Но какова правильная политика, которая уравновешивает необходимость раскрытия информации с ее расходами и влияет на конфиденциальность?

Эта дискуссия касается не только инвесторов, но и общественности. Банка Англии Марк Карни и другие опасаются, что недооценка информации об изменении климата создает большой риск для финансовых рынков - «пузырь» углерода - это может привести к крупному провалу рынка. Некоторые, как и Карни, обеспокоены финансовым кризисом, похожим на 2008-2009.

Однако все это основано на том, что инвесторы уже не имеют достаточной информации для точной оценки воздействия изменения климата. Однако растущий объем академических исследований, в том числе наших собственных, предлагает рынкам доступ к существенной информации о климатическом риске, и что SEC и другие будут разумно осторожно действовать.

Проблема многожильных активов

Регуляторные органы как в Соединенных Штатах, так и в Европе призывают нефтегазовые компании рассказать больше о возможности того, что их зарегистрированные активы со временем окажутся в затруднительном положении.

Многожильные активы являются главным образом запасами нефти и газа, которые могут остаться в земле в результате политических действий, направленных на ограничение выбросов парниковых газов. Эти ограничения зависят от сохранения глобального потепления не более чем на 2 градусов Цельсия на доиндустриальных уровнях, хотя некоторые предупреждают, что даже потепление уровней 2 небезопасный.

обрушение угольных акций в прошлом году подчеркнула эту озабоченность. Усиление ценовой конкуренции от более чистых источников энергии, таких как природный газ и солнечная энергия, и увеличение затрат на разработку «чистого угля» для удовлетворения правительственных критериев переполнили уже снижающийся доход отрасли.

В США SEC и нью-йоркский генеральный прокурор настаивают на том, чтобы Exxon не раскрывал больше этой информации в своих финансовых отчетах. Оба запроса поднимают фундаментальный вопрос о том, действительно ли нынешняя система, неудавшиеся инвесторы и общественности в целом.

Полное раскрытие

В настоящее время SEC требует полного раскрытия всей информации, считающейся "материал«Для инвесторов в нормативных документах компаний, в то время как все остальное является добровольным.

Далеко не очевидно, насколько текущая система не может точно оценить риски. Как показывает раскрытие Exxon, на рынке уже много информации. И новые детали быстро поглощаются.

Цена акций Exxon упала на 2.5 процентов после списания, но это было более вероятно, реакция на резкое падение в третьем квартале прибыль от предыдущего года. Это была едва ли экстремальная реакция, которая предполагала, что инвесторы были ошеломлены раскрытием активов.

Хотя это давало инвесторам больше ясности относительно того, как Exxon оценивает активы своих нефтяных песков, информация об рисках этих инвестиций уже широко доступна из разнообразие источников, И независимо от того, что говорит Exxon, его цена акций частично отражает раскрытие конкурирующих компаний. Шеврон и Чесапик, например, уже сократили стоимость своих запасов нефти и газа на миллиарды долларов, тогда как Total, Statoil ConocoPhillips добровольно предоставили информацию о том, как они включают риск изменения климата в свои стратегии.

Растущий объем научных исследований также поддерживает эту точку зрения, в заключение, что в целом инвесторы уже оценивают акции на основе Огромное количество of общедоступная информация о расходах и рисках изменения климата.

Однако, как отмечает Exxon, рынок явно не имеет всей информации. Для этого есть веские причины. По конкурентным причинам и выживанию бизнеса определенная информация о компании хранится конфиденциально и конфиденциально. Компании утверждают, что это может нанести ущерб акционерам, если они будут раскрыты досрочно.

Но тот факт, что акции Exxon не рухнули, когда он вызвался известить о своих новостях, также свидетельствует о том, что он знал, что рынки уже знали: а именно, что операции с нефтяными песками были рискованными и дорогими.

Затраты на углерод

Реакция фондового рынка на возможное списание Exxon также свидетельствует о том, что кризис, связанный с климатом что некоторые боятся не за углом.

Наши исследования подтверждают, что финансовые рынки уже оценивают большую часть этого климатического риска в акциях нефтяных и газовых компаний на основе отчетов компаний и обширного массива данных из государственных и частных источников. Эти данные позволяют инвесторам правильно оценивать последствия изменения климата для компаний, в том числе ожидание списаний.

Например, наша работа предполагает, что инвесторы впервые начали оценивать данные такого рода уже в 2009, когда научные данные об изменении климата о мельничных активах впервые стало известно. Наши последние исследования показывают что цена акций медианной компании в 500 Standard & Poor's отражает штраф в размере USN 79 за тонну выбросов углерода (на основе данных через 2012). Это наказание рассматривает все компании S & P 500, а не только нефтегазовые компании.

Это наказание включает ожидаемую стоимость уменьшения выбросов углерода и возможная потеря дохода от более дешевых источников энергии.

Exxon, со своей стороны, говорит он оценивает стоимость долгосрочного углерода внутренне в $ 80 за тонну, сопоставляя нашу рыночную модель.

Правильное соединение

Все это ставит вопрос о том, какой уровень дополнительного обязательного раскрытия необходим для улучшения «общего количества доступной информации» для инвесторов, на которых основываются решения.

С изменением климата насущная проблема, инвесторы, безусловно, имеют право требовать больше раскрытия информации, и мы согласны с этим. Но какой ценой?

Действительно, затраты на раскрытие информации могут быть значительными, и не только прямые издержки, которые должны учитывать разработчики политики при составлении новые правила, Косвенные издержки, такие как принуждение нефтяных и газовых компаний раскрывать важную конфиденциальную информацию для конкурентов, могут быть особенно обременительными для конкретных компаний. И общество может заплатить высокую цену, если новые правила приведут компании к неразумным операционным или инвестиционным решениям или отложить инвестиции без необходимости. За счет просчетов затраты энергии могут увеличиться или сократиться.

Кроме того, частный сектор пытается заполнить этот пробел сам по себе. Moody's Investor Service, например, объявленный в июне он будет самостоятельно оценивать риск перехода углерода в рамках своего кредитного рейтинга для компаний в секторах 13, включая нефть и газ.

Принимая во внимание эти и другие факторы, а не мандаты новых раскрытий в настоящее время, мы настоятельно призываем SEC сначала внедрить добровольную программу в соответствии с его успешная программа 1976 за раскрытие чувствительных иностранных платежей (таких как взятки). Отчет SEC по этой программе не показало вреда ценам акций участников после того, как они раскрыли платежи.

На самом деле часто отсутствие участия вызывает отрицательную реакцию на акции, поскольку рынки часто рассматривают нераскрывающиеся предприятия как те, у кого что-то скрывать.

Эта добровольная программа также помогла подготовить Закон об иностранной коррупционной практике 1977, Который Формализованное требования к бухгалтерскому учету для взяточничества иностранным должностным лицам.

Мы надеемся, что добровольная программа раскрытия информации об изменении климата приведет к достижению аналогичной цели. То есть формальные требования к раскрытию информации, учитывающие интересы всех сторон.

Такая программа может первоначально ориентироваться на определенную группу, такую ​​как крупнейшие SECN-зарегистрированные нефтегазовые компании 50. Это дало бы SEC и частным организациям, таким как Moody's, данные и опыт, необходимые для изучения затрат, выгод и финансовых последствий раскрытия рисков изменения климата.

Это будет способствовать созданию более постоянного нормотворчества для лучшего удовлетворения потребностей инвесторов, компаний и, в конечном счете, общественности.

Беседа

Об авторах

Пол Гриффин, профессор менеджмента, Университет Калифорнии, Дэвис и Эми Майерс Яффе, Исполнительный директор по вопросам энергетики и устойчивого развития, Университет Калифорнии, Дэвис

Эта статья изначально была опубликована в Беседа, Прочтите оригинал статьи.

Похожие книги:

{amazonWS: searchindex = Книги; ключевые слова = изменение климата; maxresults = 3}

enafarZH-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

Следуйте за InnerSelf

facebook-значокTwitter-значокНовости-значок

Получить последнее по электронной почте

{Emailcloak = выкл}

ВНУТРЕННИЕ ГОЛОСЫ

Что работает для меня: 1, 2, 3 ... ДЕСЯТКИ
Что работает для меня: 1, 2, 3 ... ДЕСЯТКИ
by Мари Т. Рассел, Внутренний

САМОЕ ЧИТАЕМОЕ

Что работает для меня: 1, 2, 3 ... ДЕСЯТКИ
Что работает для меня: 1, 2, 3 ... ДЕСЯТКИ
by Мари Т. Рассел, Внутренний