Когда я был студентом, меня учили (и это будет датировать меня) тем, что макроэкономика (изучение экономики в целом) в основном руководствовалась двумя альтернативными взглядами - кейнсианством и монетаризмом. Кейнсианцы полагали, что экономика может быть выведена из рецессии за счет увеличения государственных расходов или экспансионистской фискальной политики, как перефразировала эта знаменитая цитата из Общая теория:
Если Казначейство должно было заполнить старые бутылки банкнотами, закопайте их на подходящей глубине в вышедших из употребления угольных шахтах, которые затем засыпают на город мусором, и оставьте это частному предприятию на проверенных принципах laissez-faire. чтобы снова выкопать записи ... больше не должно быть безработицы, и с помощью последствий реальный доход сообщества и его капитальное благосостояние, вероятно, станут намного больше, чем на самом деле.
Если вы считаете странным, что экономический рост может быть вызван такими бесполезными действиями, как этот, вы бы не одиноки. Тем не менее, вышесказанное лежит в основе реакции большинства правительств на последствия мирового финансового кризиса. Просто замените здание школьных залов на выкапывание бутылок.
Монетаристы скептически относились к способности правительства стабилизировать экономику путем изменения налогов и, в частности, государственных расходов. Они считали, что контроль над денежной массой играет гораздо большую роль в стабилизации экономики.
Термин «вертолетные деньги» был придуман в 1960s лидером монетаристской школы, американским экономистом Милтоном Фридманом (который 40 несколько лет назад в этом году был удостоен Нобелевской премии по экономике). Он высказал гипотетическую ситуацию, когда с целью повышения экономической активности и инфляции банкноты были сброшены с вертолета как разовое событие.
Предположим теперь, что однажды вертолет пролетает над этим сообществом и сбрасывает с неба дополнительные $ 1,000 в счетах, которые, конечно, поспешно собирают члены сообщества. Предположим далее, что все убеждены, что это уникальное событие, которое никогда не повторится.
Он рассуждал, что люди, которые находят деньги (во многом так же, как домохозяйства, получающие $ 900 в рамках раздачи подарков Уэйна Свона), обычно тратят их и тем самым повышают потребление.
В настоящее время общепризнанно, что деньги на вертолет и фискальная экспансия - это одно и то же. На практике правительство будет увеличивать расходы (что может включать снижение налогов, увеличение пособий по социальному обеспечению или даже «подарки» домашним хозяйствам). Это будет финансироваться «печатанием денег» центральным банком. На практике это означает ввод данных в банковские счета, а не фактическую печать банкнот. Основной принцип заключается в том, что центральный банк, такой как Резервный банк Австралии (РБА), может предоставлять деньги правительству без необходимости уплаты процентов или погашения долга правительством.
Печатание денег потерял популярность у большинства экономистов несколько лет назад, но сейчас переживает период возрождения предложенный такими выдающимися людьми, как Бен Бернанке как возможность, поскольку количественное смягчение (QE), связанная форма денежной экспансии, оказывается неудачной.
В рамках QE центральный банк создает новые деньги и использует их для покупки активов у других банков. Деньги, которые банки получают за активы, облегчают фирмам и домохозяйствам получение кредитов; процентные ставки падают, и потребители и предприятия будут занимать и тратить, увеличивая расходы на товары, услуги и инвестиции, что увеличивает занятость и ВВП. К сожалению, падение реальных процентных ставок до нуля или отрицательное было особенно неудачным в возрождающейся экономике, особенно в Японии.
В отличие от вертолетных денег, они не связаны с покупками активов центрального банка. Скорее, это включает постоянное финансирование центральным банком государственных расходов, таких как денежная субсидия для широкой публики. Как таковой, он стремится содействовать восстановлению экономики путем прямого стимулирования совокупного спроса.
Большинство учебников указывают на роль денежной экспансии в разжигании инфляции. Крайними примерами могут служить случаи гиперинфляции в Германии в период между двумя мировыми войнами, а в последнее время - в Зимбабве и Венесуэле, которые стали результатом попыток правительств оплачивать неустойчивое увеличение расходов путем печатания денег.
Существует мало сомнений в том, что если печать денег удастся возродить экономику, в конечном итоге будет инфляция. Большинство центральных банков, особенно РБА, установили контроль над инфляцией в качестве своей главной цели денежно-кредитной политики.
Помимо инфляционного воздействия печатания денег, оно также устраняет важное ограничение для безответственных государственных расходов, заключающееся в том, что правительства могут увеличивать расходы без повышения налогов. Но в конечном итоге расходы должны оплачиваться домохозяйствами и фирмами, что означает менее продуктивную деятельность, занятость и рост в частном секторе.
Это также угрожает независимости центральных банков, поскольку они вынуждены учесть желание правительств. Это противоречит нынешнему пониманию казначейства и РБА в Австралии и даже является незаконным в некоторых странах.
Даже сторонники фискального и монетарного стимулирования считают, что они могут справиться только с краткосрочными колебаниями в экономике. Различные «стимулы» продолжаются уже восемь лет, практически не оказывая заметного влияния на экономический рост. Это неудивительно, учитывая, что рост влечет за собой добавленную стоимость к производственным ресурсам для производства товаров и услуг, которые люди хотят получить по ценам, которые они готовы платить.
Добавление стоимости наилучшим образом осуществляется частным сектором и не может быть вызвано расточительными государственными расходами, накоплением долга или печатанием денег. Рост (и количество рабочих мест) могут возникнуть только в результате деятельности по добавлению стоимости и государственной политики, которая способствует этому, таких как сокращение долга, содействие свободной торговле, уменьшение ограничений на реформу бизнеса и рынка труда.
Это трудно сделать и гораздо сложнее, чем простые варианты, такие как печатание денег, что объясняет, почему ни одна из сторон политики, похоже, не имеет оснований для реальных реформ.
Об авторе
Фил Льюис, профессор экономики, Университет Канберры
Эта статья изначально была опубликована в Беседа, Прочтите оригинал статьи.
Книги по этой теме
at Внутренний рынок самовыражения и Amazon
