Президент Трамп хочет отрицательные процентные ставки, но они будут иметь катастрофические последствия для экономики США, и его цели могут быть лучше достигнуты с помощью других средств.
В августе доллар укрепился по отношению к евро, просто в ожидании, что Европейский центральный банк продолжит снижать свою ключевую процентную ставку в отрицательную зону. Инвесторы бежали в доллар, что побудило президента Трампа опубликовать твит в августе. 30, 2019:
Евро падает против доллара «как сумасшедший», что дает им большое преимущество в экспорте и производстве… А ФРС НИЧЕГО не делает!
Когда ЕЦБ снизил свою ключевую ставку, как и ожидалось, с отрицательного 0.4% до отрицательного 0.5%, президент написал в Твиттере 11:
Федеральная резервная система должна снизить наши процентные ставки до нуля или менее, а затем мы должны начать рефинансировать нашу задолженность. ИНТЕРЕСНАЯ СТОИМОСТЬ МОЖЕТ БЫТЬ СДЕЛАНА ВНИЗ, в то же время существенно удлиняя срок.
И в сентябре 12 он написал:
Европейский центральный банк, действуя быстро, снижает базовые баллы 10. Они пытаются и преуспевают в том, чтобы обесценить евро по отношению к ОЧЕНЬ сильному доллару, нанося ущерб экспорту США. И ФРС сидит, и сидит, и сидит. Им платят, чтобы занять деньги, а мы платим проценты!
Тем не менее, отрицательные процентные ставки, как было показано, не стимулируют экономики, которые их испытали, и они нанесут ущерб экономике США по причинам, уникальным для доллара США. ЕЦБ не пошел на отрицательные процентные ставки, чтобы получить экспортное преимущество. Это должно предотвратить распад Европейского Союза, что может произойти, если Соединенное Королевство действительно выйдет из строя, а Италия последует его примеру, как она и угрожала. Если Трамп хочет получить дешевые ставки по займам для федерального правительства США, есть более безопасный и простой способ их получить.
Реальная причина, по которой ЕЦБ пошел на отрицательные процентные ставки
Почему ЕЦБ стал отрицательным, был прибит Вольфом Рихтером в статья за сентябрь 18 на WolfStreet.com. Отметив, что отрицательные процентные ставки не оказались выгодными для любой экономики, в которой они работают в настоящее время, и имели серьезные разрушительные побочные эффекты для населения и банков, он сказал:
Тем не менее, отрицательные процентные ставки, как последующие меры и дополнение к массовому количественному смягчению, были эффективными для склеивания еврозоны, потому что они позволяли странам оставаться на плаву, которые не могут, но должны будут печатать свои собственные деньги, чтобы оставаться на плаву. Они сделали это, сделав финансирование обильным и почти бесплатным, или бесплатным, или более чем бесплатным.
Это включает в себя государственный долг Италии с отрицательной доходностью через трехлетний срок погашения. … Последнее снижение ставки ЕЦБ, пусть даже незначительное и противоречивое, было разработано, чтобы еще больше помочь Италии, чтобы ей не пришлось отказываться от евро и вырваться из еврозоны.
США не нужны отрицательные процентные ставки, чтобы оставаться склеенными. Он может печатать свои деньги.
Правительства стран-членов ЕС утратили суверенное право выпускать свои собственные деньги или занимать деньги, выпущенные их собственными центральными банками. Неудачный эксперимент ЕС был монетаристской попыткой сохранить фиксированную денежную массу, как если бы евро был товаром с ограниченным предложением, таким как золото. Центральные банки стран-участниц не имеют полномочий спасать свои правительства или свои несостоятельные местные банки, как ФРС сделала для банков США с массовым количественным смягчением после финансового кризиса 2008. До долгового кризиса еврозоны 2011-12 даже Европейскому центральному банку было запрещено покупать суверенный долг.
Правила изменились после того, как Греция и другие страны южной Европы столкнулись с серьезными проблемами, в результате чего доходность облигаций (номинальные процентные ставки) зашкалила. Но дефолт или реструктуризация долга не рассматривались как вариант; а в 2016 году новые правила ЕС требовали «залога», прежде чем правительство сможет выручить свои обанкротившиеся банки. Когда у банка возникали проблемы, существующие заинтересованные стороны, включая акционеров, младших кредиторов, а иногда даже старших кредиторов и вкладчиков с депозитами, превышающими гарантированную сумму в 100,000 XNUMX евро, должны были нести убытки, прежде чем можно было использовать государственные средства. Итальянское правительство почувствовало потенциальную негативную реакцию, когда оно навлекло убытки на держателей облигаций четырех небольших банков. Одна жертва сделал заголовки когда он повесился и оставил записку, обвиняющую его банк, который взял все его сбережения в € 100,000.
Между тем, схема помощи, которая должна была переложить банковские убытки от правительств на банковских кредиторов и вкладчиков, вместо этого отпугнула вкладчиков и инвесторов, сделав шаткие банки еще более шаткими. Хуже того, повышенные требования к капиталу сделали практически невозможным для итальянских банков для привлечения капитала. Вместо того, чтобы заигрывать с очередной катастрофой, Италия была готова либо выставить напоказ правила ЕС, либо выйти из Союза.
ЕЦБ, наконец, встал на путь количественного смягчения и начал покупать государственный долг вместе с другими финансовыми активами. Покупая долги под отрицательные проценты, это не только освобождает правительства ЕС от их процентного бремени, но и медленно погасит сам долг.
Это объясняет ЕЦБ, но почему инвесторы покупают эти облигации? Согласно с Джон Эйнгер в Блумберге:
Инвесторы готовы платить премию и, в конечном счете, нести убытки, потому что им нужна надежность и ликвидность, которые обеспечивают правительство и высококачественные корпоративные облигации. Крупные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховщики и финансовые учреждения, могут иметь немного других безопасных мест для хранения своего богатства.
Короче говоря, они являются пленными покупателями. Банки обязаны держать государственные ценные бумаги или другие «высококачественные ликвидные активы» в соответствии с правилами капитала, установленными Советом по финансовой стабильности в Швейцарии. Так как банки ЕС теперь должны платить ЕЦБ за хранение своих банковских резервов, они также могут иметь отрицательный доход суверенного долга, который они могут продать с прибылью, если ставки еще больше упадут.
Волк рихтер Комментарии:
Инвесторы, которые покупают эти облигации, надеются, что центральные банки возьмут их в свои руки при еще более низкой доходности (и более высоких ценах). Никто не покупает долгосрочные облигации с отрицательной доходностью, чтобы удерживать их до погашения.
Я говорю так, но это профессиональные управляющие капиталом, которые покупают такие инструменты или вынуждены покупать их из-за распределения активов и фидуциарных требований, и им все равно. Это деньги других людей, и они собираются сменить работу, получить повышение или открыть ресторан или что-то в этом роде, и через пару лет они уйдут оттуда. Après moi le deluge.
Почему США не могут быть негативными, и что они могут сделать вместо этого
США не нужны отрицательные процентные ставки, потому что у них нет проблем ЕС, но есть и другие проблемы, уникальные для доллара США, которые могут привести к катастрофе, если будут применены отрицательные ставки.
Во-первых, это огромный рынок для фондов денежного рынка, которые более важный для ежедневного функционирования рынка в США, чем в Европе и Японии. Если процентные ставки станут отрицательными, фонды могут увидеть крупномасштабный отток, который может сорвать краткосрочное финансирование для бизнеса, банков и, возможно, даже казначейства. Потребители могут также столкнуться с новыми обвинениями, чтобы компенсировать банковские потери.
Во-вторых, доллар США неразрывно связан с рынком интересов производные ставки, которые в настоящее время оцениваются в более чем триллион долларов, Как собственный аналитик Роб Кирби объясняетэкономика потерпит крах, если процентные ставки станут отрицательными, потому что банки, удерживающие сторону свопов с фиксированной ставкой, должны будут также заплатить и сторону с плавающей ставкой. Рынок деривативов рухнет, как стопка домино, и унесет с собой экономику США.
Возможно, в молчаливом признании этих проблем, Председатель ФРС Джей Пауэлл ответил на вопрос об отрицательных процентных ставках в сентябре 18:
Отрицательные процентные ставки [это] то, на что мы смотрели во время финансового кризиса и решили не делать. После того, как мы добрались до эффективной нижней границы [практически нулевой эффективной ставки по федеральным фондам], мы решили сделать много агрессивных форвардных указаний, а также крупные покупки активов. ...
И если бы в будущем мы снова оказались на эффективной нижней границе - а не на том, чего мы ожидаем - тогда, я думаю, мы бы посмотрели на использование крупномасштабных покупок активов и предварительных указаний.
Я не думаю, что мы будем использовать отрицательные ставки.
Предполагая, что крупномасштабные покупки активов, совершенные в какой-то момент в будущем, были произведены из федеральных ценных бумаг, федеральное правительство будет финансировать свой долг практически беспроцентно, поскольку ФРС возвращает свою прибыль в Казначейство после вычета его расходов. И если облигации будут пролонгированы в установленный срок и хранятся у ФРС на неопределенный срок, деньги могут быть не только беспроцентными, но и беспроцентными. Это не радикальная теория, а то, что на самом деле происходит с покупками облигаций ФРС в ее раннем QE. Когда прошлой осенью он попытался раскрутить эти покупки, результатом стал кризис фондового рынка. ФРС узнает, что QE - это улица с односторонним движением.
Проблема в соответствии с действующим законодательством заключается в том, что ни президент, ни Конгресс не контролируют, покупает ли «независимый» ФРС федеральные ценные бумаги. Но если Трамп не может заставить Пауэлла договориться за обедом об этих договоренностях, Конгресс может внести поправки в Закон о Федеральной резервной системе, чтобы ФРС работала с Конгрессом для координации фискальной и монетарной политики. Это что Закон о банках Японии требует, и это было очень успешно при премьер-министре Шинце? Абэ и «абэномика». Это также то, что предложила команда бывших руководителей центральных банков во главе с Филиппом Хильдебрандом на встрече руководителей центральных банков в Джексон-Хоуле в прошлом месяце, после того как они признали, что обычные инструменты центральных банков не работают. По их предложениюТехнократы центрального банка будут отвечать за распределение средств, но лучше будет японская модель, которая оставляет федеральное правительство в управлении распределением средств фискальной политики.
Банк Японии в настоящее время держит почти половину федерального долга Японии, и это радикальный шаг, который не вызвал гиперинфляцию, как прямо предсказывают монетаристские экономисты. На самом деле, Банк Японии не может достичь уровня инфляции в стране даже до его скромного целевого показателя 2. По состоянию на августставка была чрезвычайно низкой 0.3%. Если Федеральная резервная система последует их примеру и купит 50% долга правительства США, Казначейство может увеличить свои сундуки на беспроцентные деньги на 11 $ триллионов. И если бы ФРС продолжала пролонгировать долги, Конгресс и президент могли бы получить этот триллион долларов 11 не только беспроцентным, но и без долгов. Президент Трамп не может получить лучшую сделку, чем это.
Об авторе
Эллен Браун является адвокатом, основателем Институт банковского дела, и автор двенадцати книг, включая бестселлер Web долга. В Решение Общественный банкЕе последняя книга, она исследует успешные общественности банковские модели исторически и на глобальном уровне. Ее 200 + блог статьи на EllenBrown.com.
Книги этого автора
Сеть долга: шокирующая правда о нашей денежной системе и о том, как мы можем сломаться бесплатно
Эллен Ходжсон Браун.
Нажмите здесь для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу.
Решение для публичного банка: от строгости к процветанию
Эллен Браун.
Нажмите здесь для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу.
Запретная медицина: эффективна ли неядовитая терапия рака?
Эллен Ходжсон Браун.
Нажмите здесь для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу.
Рекомендуемые книги:
Капитал в XXI веке
Томасом Пикетти. (Перевод Артура Голдхаммера)
In Столица в XXI веке, Томас Пикетти анализирует уникальный сбор данных из двадцати стран, начиная еще в восемнадцатом веке, чтобы выявить ключевые экономические и социальные модели. Но экономические тенденции не являются действиями Бога. По словам Томаса Пикетти, политическое действие сдерживает опасное неравенство в прошлом, и может сделать это снова. Работа необычайных амбиций, оригинальности и строгости, Капитал в XXI веке переориентирует наше понимание экономической истории и противостоит нам отрезвляющими уроками на сегодня. Его выводы изменят дебаты и установят повестку дня следующего поколения мысли о богатстве и неравенстве.
Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.
Фортуна природы: как бизнес и общество процветают за счет инвестиций в природу
Марк Р. Терчек и Джонатан С. Адамс.
Что такое природа стоит? Ответ на этот вопрос-который традиционно обрамленная в экологическом плане, реконструирует, как мы работаем. В Фортуна природы, Марк Терчек, генеральный директор The Nature Conservancy и бывший инвестиционный банкир, и научный писатель Джонатан Адамс утверждают, что природа - это не только основа благосостояния людей, но и самые умные коммерческие инвестиции, которые могут сделать любой бизнес или правительство. Леса, поймы и устричные рифы, часто рассматриваемые просто как сырьевые материалы или препятствия, которые должны быть устранены во имя прогресса, на самом деле важны для нашего будущего процветания как технологии или права или бизнес-инноваций. Фортуна природы предлагает важное руководство по экономическому и экологическому благополучию в мире.
Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.
За Outrage: Что пошло не так с нашей экономике и нашей демократии, и как это исправить -- Роберт В. Райха
В этом своевременная книга, Роберт Б. Рейх утверждает, что ничего хорошего не происходит в Вашингтоне, если граждане находятся под напряжением и организован, чтобы убедиться, что Вашингтон действует на благо общества. Первый шаг, чтобы увидеть картину в целом. За Outrage соединяет точки, показывающий, почему увеличение доли доходов и богатства собирается сверху еще ковылял рабочих мест и роста для всех остальных, подрывая нашу демократию, вызванных американцы становятся все более циничными об общественной жизни, и многие американцы оказались друг против друга. Он также объясняет, почему предложения "регрессивный право" мертвы неправильно и обеспечивает четкий план того, что должно быть сделано. Вот план действий для каждого, кто заботится о будущем Америки.
Открыть Дополнительная информация или заказать эту книгу на Amazon.
Это меняет все: занять Уолл-стрит и движение 99%
Сарой ван Гелдер и персоналом YES! Журнал.
Это изменяет все показывает, как движение Занимает смещение того, как люди видят себя и мир, такое общество, которое они считают возможным, и их собственное участие в создании общества, которое работает на 99%, а не только на 1%. Попытки разобраться в этом децентрализованном, быстро развивающемся движении привели к путанице и неправильному восприятию. В этом томе редакторы ДА! журнал объединить голоса изнутри и вне протестов, чтобы передать проблемы, возможности и личности, связанные с движением Занимайте Уолл-стрит. В этой книге представлены материалы от Наоми Клейн, Дэвида Кортена, Ребекки Солнит, Ральфа Надера и других, а также активистов «Занимайте», которые были там с самого начала.
Открыть Для получения дополнительной информации и / или заказать эту книгу на Amazon.
