Как американская легенда бейсбола Йоги Берра как-то якобы пошутила: «Это снова дежавю». Три года назад кризис был в Греции, теперь это Турция, Еще одно европейское лето и еще один европейский экономический кризис.
Заманчиво говорить, что в Европе все две ситуации имеют общий характер. Население Греции немного больше 10 миллионов; Турция почти 80 миллионов. Проблемы Греции были вызваны неконтролируемый государственный долг; Отношение государственного долга к ВВП Турции довольно низкое, Греческое правительство было на петле слева; Правящая партия справедливости и развития Турции придерживается консервативного права.
Но сходство между греческим и турецким кризисами глубже различий.
Оба были вызваны десятилетиями невежественной, популистской экономики. Когда кризис ударил, у обеих стран были лидеры, которые мгновенно усугубили ситуацию. И в обоих случаях мировые рынки капитала в мире оказались неумолимым судьей.
Экономика вуду Эрдогана
Турция находится в кризисе не из-за огромного государственного долга - хотя это было довольно быстро растет и задолженность частного сектора реальный вопрос - но из-за большого текущий аккаунт дефицит.
Дефицит текущего счета - примерно разница между стоимостью того, что он импортирует, и тем, что он экспортирует, работает на уровне более $ 60 млрд. в годовом исчислении.
Это означает, что Турция является крупным чистым заемщиком из всего остального мира.
Президент Реджеп Тайип Эрдоган направил ВВП через дешевые иностранные кредиты и низкие реальные процентные ставки. Но в отличие от сильных сторонников тинпота, которые больше всего беспокоятся о завтрашнем завтрашнем завтрашнем дне, мировые рынки смотрят далеко в будущее.
И в этом году рынки решили, что экономическое будущее Турции выглядит довольно мрачным.
Падающая лира
Турецкая валюта, лира, упала более чем на 40% против доллара США в этом году. поскольку более половины внешнего долга Турции (правительство плюс частный) выражено в иностранной валюте, Это большая проблема.
Это По оценкам, что существует больше, чем US $ 200 миллиард турецкого корпоративного долга в долларах США. Когда лира падает, растет долг в иностранной валюте, что затрудняет обслуживание, не говоря уже о погашении долга.
В то же время инфляционная спираль, которая возникает, наносит огромный ущерб отечественной экономике. По оценкам, годовой уровень инфляции в Турции составляет более 100%.
Эрдоган не хочет повышать процентные ставки - и он издевался над центральным банком, делая это позже и меньше, чем банк, который мог бы иметь иначе. Он по записи что более высокие процентные ставки недавнее увеличение инфляция, а не наоборот, как знает каждый студент экономики первого года.
Для Эрдогана черный белый, ночь - день, вверх - вниз.
Президент США Дональд Трамп заявил на прошлой неделе, что «Алюминий будет теперь 20% и стали 50%. Наши отношения с Турцией пока не хороши! »Ответ Эрдогана заключался в том, чтобы призыв к бойкоту iPhone'ов и принятие ответных тарифов от 140% от ряда товаров США.
Эрдоган действительно обеспечил иностранные инвестиции в размере $ 15 в Катар после встречи с Эмиром Шейхом Тамимом Бин Хамадом Бин Аль Тани в Анкаре в среду. На данный момент это может остановить некоторые кровотечения, но это дает Катару огромные рычаги.
Реальная стоимость этой поддержки не будет измеряться в базисных точках.
Глобальная зараза?
Большой риск здесь заключается в том, что иностранные держатели всего турецкого долга, выраженного в долларах, сталкиваются с трудностями, поскольку Турция борется с погашением или дефолтами. Даже Банк международных расчетов не знает, кто все эти держатели долгов, но банки в Испании и Франции, по-видимому, - особенно в Испании.
Пробег по турецкой валюте может привести к повреждению балансов банков по всей Европе, вызвав потенциальный долговой кризис в таких странах, как Испания.
Сейчас на какое-то расстояние. Но он вырисовывается.
Все это, скорее всего, закончится каким-то пакетом помощи Международного валютного фонда, но это придет с условиями. Люди, которые любят использовать термин «неолиберальный», обрекут такие условия, как жестокая аскетичность.
Другие будут рассматривать условия, при которых затраты на стабилизацию экономики подталкиваются на грань финансово-неграмотного мании величия.
Экономика в мире демократического отступления
Турция может быть в центре кризиса дю Джоу, но Эрдоган - всего лишь один из противных, нелиберальных персонажей. Хотя они занимают различные позиции по идеологическому спектру, от Польши до Венгрии до Латинской Америки, в последние годы наблюдается значительное демократическое отступление.
Эти сильные люди делают насилие на принципах либеральной демократии - часто буквально. Они также наносят ущерб их экономике и, как следствие, их людям.
Такие институты, как Международный валютный фонд, вероятно, справятся с этой проблемой в Турции, хотя было бы намного проще, если бы Эрдоган просто позволил увеличить процентные ставки и решить проблему напрямую.
Но, к сожалению, мы можем ожидать от этих нелиберальных сильных сторон более нелиберальной и бессмысленной экономики. Это заразная популистская идеология больше, чем финансовая зараза, которая должна напугать нас прямо сейчас.
Об авторе
Ричард Холден, профессор экономики и член альянса PLuS, UNSW
Эта статья изначально была опубликована в Беседа, Прочтите оригинал статьи.
Книги по этой теме
at Внутренний рынок самовыражения и Amazon
